自從上市之后，美圖的市值就成為一大關注點。3月20日，美圖在迎來12連漲之后，流通市值最高975億港元，逼近1000億港元大關。但隨后的十日，就猶如過山車一般，市值縮水至487億港元(約433億人民幣)，較20日最高市值縮水超500億港元，幾乎蒸發了一個美圖。 市值過山車，帶傷上市的后遺癥? 美圖的上市是繼騰訊之后在香港最大的互聯網企業IPO，當時美圖的估值為359億港元(46億美元)。不過美圖的上市是帶著傷的，例如有很多聲音稱美圖赴港IPO是“流血上市“，美圖旗下擁有美圖秀秀、美拍等爆款產品，但其并沒有明確的盈利模式。因此即使美圖是港交所近十年來規模最大的科技企業IPO，但美圖的未來并不被看好。過去美圖能夠維持正常運行主要靠的風險資本的輸血，上市之前，美圖累計虧損超過了11億元人民幣。 而在美圖上市之后，雖然其市值曾一度上漲，逼近1000億港元大關，但分析人士認為這并不是因為美圖本身給了內地資本的信心，而是因為受到了在美上市的“美版美圖“Snap大漲的影響，美圖自然而然成為資本炒作的核心。 而從市值猛漲到現在的市值急轉直下，根據業內的說法，美圖的股價之所以有如此大的起伏，主要是因為美圖自身所擁有的用戶規模與其營收盈利能力不太匹配，這使得不同的投資人對其未來前景的判斷產生了巨大的偏差。 因此，前段時間美圖市值的上漲，與美圖是否找到明確的盈利模式并無太大關系，美圖的盈利模式仍然是一大短板。 靠硬件賺錢，并不能撐起美圖的未來 近期，聽到最多的一種說法就是做軟件的美圖卻靠硬件手機產品賺錢，根據美圖上市之后的首份財報顯示，2016年凈虧損擴大至62.6億元，而智能硬件收入占總收入的比例高達95.15%。 賣手機對于美圖來說確實可以賺錢，但美圖并不是一家硬件公司，美圖能夠做到上市自然也并不是因為其硬件方面的能力。根據美圖發布的216年年報顯示，截至2017年1月份，美圖月活躍用戶數已經達5.20億，同比增長約32%，是國內活躍用戶數最多的互聯網公司之一。 美圖最大的財富在于用戶數量。美圖是依靠工具起家，而且美圖的所有工具都在圍繞一個核心，那就是“美“，這意味著美圖有比較固定的用戶群體，即所有關注美的用戶。即使其推出手機產品，核心賣點依然是圍繞“美“這個核心的自拍+美顏。 對于美圖手機賣得好，成為整個美圖營收貢獻最大的產品這件事，其實美圖是遇到了一個好的機遇，即拍照。目前拍照成為智能手機的一個主要競爭點，而緊握美顏這一核心優勢的美圖正好碰上了這個機遇。然而，美圖畢竟不是一個硬件企業，當這個核心賣點被其他企業趕超過去之后，美圖的手機恐怕難以再延續現在的輝煌。另一方面講，即使美圖手機業務不斷呈現出上升態勢，就如美圖所預期的今年手機收入至少會增加一倍，美圖手機也難以撐起美圖的市值。公開的財務數據顯示，美圖公司在2013年、2014年及2015年財年的總收益分別為8587.7萬元、4.88億元以及7.42億元，分別虧損2581.3萬元、17.72億元以及22.17億元。如此大的虧損，也并不是僅僅靠手機業務就能挽回的。 電商為何成為美圖的新希望? 不過，美圖開拓了新的電商業務模式，并一口氣推出兩個電商平臺“美鋪“與“美圖定制“。據介紹，美鋪是美圖旗下高顏值社交型電商平臺，根據美圖官方的解釋，美鋪采取的是B2C2C的買手模式：由時尚達人(買手、網紅、時尚意見領袖)連接品牌商品及消費者，并且通過社區連接實現商品的精準對接。而“美圖定制“則為用戶提供產品定制服務，用戶可將使用美圖旗下App美化過的圖片，打印到紙張、T恤、雨傘、杯子等物品上。 美鋪可以說是美圖做“美“這門生意的場景再延伸，美圖對自己做電商擁有巨大的信心，例如美圖方面引用行業數據表示，在中國70%的電商人群是女性，70%的成交是跟女性有關的商品。因此，據業內人士表示，美圖做電商，穩定的女性消費群體，大量的網紅、時尚意見領袖合作資源，圍繞美麗這個概念開發出的產品矩陣都是美圖做電商的天然優勢。 做女性群體生意似乎更好賺錢，這點從唯品會的成功或許可以看出些端倪。唯品會所攻堅的就是女性市場，數據顯示，2016年唯品會總營收565.9億，連續17個季度實現了盈利。 作為坐擁巨大數量女性用戶的美圖做主攻女性群體的電商平臺，似乎是一件理所當然的事。但這并不意味著美圖做電商能夠一帆風順，目前的電商可以說是一片紅海，美圖這時候進入必定面臨一場血戰。更何況目前流量都被大平臺瓜分，美圖只能做到更具差異化，更加垂直，更加細分，才有可能從女性口袋中掏出她們的錢。 但美圖要做的是其實更像蘑菇街，更傾向于內容電商。這就對美圖的內容原生能力有較高的要求，雖然坐擁5.2億用戶，但如何才能玩出深度和廣度，將這5.2億用戶轉化為有效流量才是美圖面臨的一個巨大挑戰。縱觀現在主攻女性群體的電商平臺，既有淘寶這樣的巨頭，又有主打大牌特賣的唯品會，還有蘑菇街這種專注內容的電商平臺，美圖想要通過買手、網紅、時尚意見領袖來留住用戶并不是那么容易。 但無論如何，不斷虧損的美圖做電商似乎也是目前最好的選擇，至少能夠在撐起市值方面加一加分。

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