據(jù)IDC數(shù)據(jù)：今年一季度，惠普PC出貨量為1314萬臺(tái)，聯(lián)想出貨量為1232萬臺(tái);惠普全球市場(chǎng)份額為21.8%，聯(lián)想為20.4%;惠普PC市場(chǎng)份額超過聯(lián)想，排名第一。 自2013年以來，聯(lián)想個(gè)人電腦銷量一直位居全球第一。然而，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，今年第一季度，聯(lián)想個(gè)人電腦銷量已退居第二，被惠普反超。 當(dāng)前，聯(lián)想的移動(dòng)業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)虧損，盈利預(yù)期一再延遲。2014年的兩次巨額收購(gòu)，讓聯(lián)想的財(cái)務(wù)費(fèi)用急速攀升。去年以來，聯(lián)想已經(jīng)多次出售旗下物業(yè)改善現(xiàn)金流狀況。 個(gè)人電腦業(yè)務(wù)被楊元慶比喻成是碗里的飯，要保持領(lǐng)導(dǎo)地位;移動(dòng)業(yè)務(wù)則是鍋里的飯，要建成新的利潤(rùn)引擎。 在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的貼身緊逼之下，無論碗里還是鍋里的飯都越來越不容易吃了。 惠普貼身緊逼 聯(lián)想PC老大寶座堪憂 據(jù)IDC數(shù)據(jù)：今年一季度，惠普PC出貨量為1314萬臺(tái)，聯(lián)想出貨量為1232萬臺(tái);惠普全球市場(chǎng)份額為21.8%，聯(lián)想為20.4%;惠普PC市場(chǎng)份額超過聯(lián)想，排名第一。 據(jù)聯(lián)想此前的年報(bào)，自2013年之后，聯(lián)想個(gè)人電腦年度銷量一直位居全球第一。通過一季度的數(shù)據(jù)就推測(cè)聯(lián)想將失去全年銷量冠軍的寶座為時(shí)尚早，但惠普的增幅實(shí)在迅猛。下表為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)IDC數(shù)據(jù)繪制的2017年一季度全球PC出貨量： 實(shí)際上，聯(lián)想今年一季度的市場(chǎng)份額甚至高于上年同期0.2個(gè)百分點(diǎn);然而，一季度惠普銷量同比上漲13.1%，聯(lián)想只上漲了1.7%。更值得關(guān)注的是，在排名前五的企業(yè)中，聯(lián)想是銷量增速最慢的企業(yè)。 個(gè)人電腦業(yè)務(wù)對(duì)聯(lián)想極為重要，今年4月初，聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)楊元慶曾在聯(lián)想新財(cái)年誓師大會(huì)上稱，個(gè)人電腦業(yè)務(wù)是聯(lián)想的核心業(yè)務(wù)，是聯(lián)想碗里的飯，聯(lián)想要保持其領(lǐng)導(dǎo)地位和良好的盈利能力。 個(gè)人電腦業(yè)務(wù)確實(shí)是聯(lián)想碗里塊頭最大的肉。據(jù)財(cái)報(bào)，2017財(cái)年第三季度(截至2016年12月底)聯(lián)想的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)收入為85.98億美元，占其總營(yíng)收的比重為70.65%，除稅前利潤(rùn)為4.31億美元。而同期，聯(lián)想集團(tuán)整體除稅前利潤(rùn)僅為1.01億美元。 全球市場(chǎng)持續(xù)萎縮 PC老本還能吃多久? 受平板電腦和智能手機(jī)的崛起，以及個(gè)人電腦生命周期延長(zhǎng)的影響，全球個(gè)人電腦市場(chǎng)正不斷萎縮。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)早已進(jìn)入殘酷的存量拼殺階段，市場(chǎng)正在向寡頭集中，如果不能快速提升市場(chǎng)份額，將面臨不進(jìn)則退的局面。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2012年以來，全球個(gè)人電腦的出貨量已累計(jì)下跌了28.51%。今年一季度，全球個(gè)人電腦出貨量為6030萬臺(tái)，同比微增0.6%，這是自2012年一季度以來，個(gè)人電腦出貨量首次出現(xiàn)上漲。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)繪制的全球個(gè)人電腦出貨量走勢(shì)： 聯(lián)想集團(tuán)也曾在2016財(cái)年(截至2016年3月底)年報(bào)中稱，全球個(gè)人電腦行業(yè)繼續(xù)錄得下跌，2016財(cái)年聯(lián)想的全球個(gè)人電腦銷量為5600萬部，同比下跌6%;而同期全球市場(chǎng)同比下跌了12%。 行業(yè)集中度正迅速提高。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2016年一季度，前五大企業(yè)所占市場(chǎng)份額為68.1%，到2017年一季度，這一數(shù)字已經(jīng)提升至71.9%。且前五大企業(yè)的市場(chǎng)份額無一例外地都在上升，上升慢就意味著有掉隊(duì)的危險(xiǎn)。 手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，盈利遙遙無期? 聯(lián)想正面臨著營(yíng)收下滑的壓力。 據(jù)財(cái)報(bào)，聯(lián)想2017財(cái)年前三季度(截止2016年底)收入為334.56億美元，與上年同期相比下跌6%。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)繪制的聯(lián)想各財(cái)年前三季度總營(yíng)收與凈利潤(rùn)趨勢(shì)： 除了個(gè)人電腦市場(chǎng)上的壓力，被給予厚望的手機(jī)業(yè)務(wù)的持續(xù)低迷尤其值得關(guān)注。以本財(cái)年第三季度為例，其移動(dòng)業(yè)務(wù)收入為21.85億美元，同比下跌23%，除稅前虧損為1.12億美元。截至2016年底，聯(lián)想全球智能手機(jī)市場(chǎng)份額為3.5%，同比下跌1.6個(gè)百分點(diǎn)。 事實(shí)上，聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)有過輝煌時(shí)刻，2015財(cái)年(截至2015年3月底)，聯(lián)想智能手機(jī)銷量曾高達(dá)7600萬部，其全球智能手機(jī)市場(chǎng)的份額也高達(dá)5.7%。然而，短短兩年不到的時(shí)間，聯(lián)想智能手機(jī)的市場(chǎng)份額就滑落了2.2個(gè)百分點(diǎn)。 楊元慶在新財(cái)年的誓師大會(huì)上稱，移動(dòng)業(yè)務(wù)是聯(lián)想鍋里的飯，這項(xiàng)業(yè)務(wù)聯(lián)想必須要做、必須要贏，如果不做，聯(lián)想就沒有未來。 然而，長(zhǎng)期跟蹤聯(lián)想的券商““南華金融在研報(bào)中稱：聯(lián)想董事長(zhǎng)楊元慶對(duì)于手機(jī)業(yè)務(wù)扭虧時(shí)間的描述一直較為模糊，稱其曾于2016年11月預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)的收支平衡將在今年中期(2017年6月或9月止)，但今年初又預(yù)期手機(jī)業(yè)務(wù)將在2017年底扭虧為盈，而最新的扭虧目標(biāo)已更改至2018下半財(cái)年(2018年3月止)。南華金融認(rèn)為其有延期之嫌。 巨額收購(gòu)帶來財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 聯(lián)想能否重新崛起? 最近幾年聯(lián)想斥巨資進(jìn)行收購(gòu)。 2014年10月聯(lián)想接連發(fā)布巨額收購(gòu)公告：以29.1億美元的代價(jià)收購(gòu)了摩托羅拉移動(dòng)集團(tuán)，以23億美元的代價(jià)收購(gòu)IBM的X86伺服器硬件及相關(guān)維護(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)。中金公司研報(bào)稱，這兩項(xiàng)巨額收購(gòu)及持續(xù)的運(yùn)營(yíng)虧損導(dǎo)致聯(lián)想承受了較大的財(cái)務(wù)壓力。 據(jù)財(cái)報(bào)，2017財(cái)年前三季度，聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.64億美元，上年同期為1.78億美元。而在其未收購(gòu)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，也就是2014財(cái)年前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為5367.7萬美元。收購(gòu)后，財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速增加。 2016年12月初，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布公告稱，將在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行30億美元的中期票據(jù)。今年3月，聯(lián)想集團(tuán)已發(fā)行了10億美元，年息為5.375厘票據(jù)，所得款項(xiàng)主要用于償還其收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)向谷歌的未償還款項(xiàng)及用作其營(yíng)運(yùn)資金。 此外，聯(lián)想已經(jīng)多次出售旗下物業(yè)來改善現(xiàn)金流。2016年9月底，聯(lián)想集團(tuán)以17.8億的價(jià)格賣出其旗下物業(yè);2017年3月又宣布，將以16.17億出售成都創(chuàng)融錦投資有限公司49%的股權(quán)。出售所得款項(xiàng)凈額為其核心業(yè)務(wù)提供資金以進(jìn)一步提升效率。 個(gè)人電腦銷量增速不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，全球老大的位置遭遇強(qiáng)勁挑戰(zhàn)，手機(jī)業(yè)務(wù)盈利一再延遲。聯(lián)想前面的路似乎并不好走。靠賣房子改善現(xiàn)金流，不是長(zhǎng)久之計(jì)。

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