從過往案例看，多數新三板公司的重組都是被上市公司并購。然而，隨著新三板市場的逐漸發展，新三板企業主動并購的案例也不斷出現。 4月13日，躍飛新材(836159)便借并購重組，成功進入一汽大眾供應鏈，并為公司其他相關汽車隔音產品開拓東北地區市場提供了有力條件。 實際上，當企業發展到一定階段，就應該考慮融資，為并購服務，整合產業鏈或者依托并購擴大生產規模，以降低邊際成本，達到規模效應。 不過，也并非所有并購均有助于公司經營。若無法有效完成整合，并購非但不能助力公司業務發展，反而有可能成為拖累公司業績成長的累贅。 1+1“2 眾所周知，產業并購主要有橫向并購、縱向并購及多元化發展等。其中，縱向并購為產業鏈的整合，尋求并購上下游企業;橫向并購則可以提高市場占有率，形成規模經濟。 躍飛新材并購吉林富睿汽車內飾件有限公司(以下簡稱吉林富睿)，即是橫向并購的代表。新三板在線獲悉，躍飛新材主營業務為汽車隔音、隔熱、保溫材料生產和銷售，隔音產品主要供應給國內整車廠商或其配套商。 而標的公司吉林富睿經營汽車零部件配套產品制造，公司一直是一汽大眾A級供應商。 2016年10月，躍飛新材通過發行股份及支付現金的方式收購吉林富睿100%的股權。本次交易價格為2790萬元，其中公司以2.95元/股，向交易對方吉林伊斯德發行股份400萬股，并以現金支付交易對價1610萬元。 根據本次交易獨立財務顧問華林證券發布的持續督導意見顯示，產業整合效果明顯，標的資產2016年度凈利潤實現金額遠超資產評估報告中的預測金額。 評估機構預測的吉林富睿2016年凈利潤為274.04萬元，當年吉林富睿實現凈利潤 967.39萬元，大幅超出評估機構預測。 這也使得躍飛新材業績大幅提高，根據公司2016年年報顯示，公司營收1.23億元，同比增長42.65%，取得凈利潤1471.86萬元，同比增長43.41%。此次并購，無疑是并購方與并購標的的雙贏。 而科特新材(831474)收購常州沃爾則是屬于多元化發展，并成功借此次收購扭虧為盈。 2016年5月，交易雙方協商確定常州沃科100%股權的交易價格為4000萬元。科特新材通過向沃爾核材發行4000萬股普通股，購買其持有的常州沃科100%股權。 2017年4月12日，科特新材獨立財務顧問發布持續督導意見，標的資產業績達到預期，扣非后凈利潤為674.42萬元，超過《盈利補償協議》中業績承諾數。 根據科特新材2016年年報顯示，公司營收5487.94萬元，同比增長73.23%;取得凈利潤101.29萬元，同比扭虧為盈。 躍飛新材借收購業績大幅增長，科特新材借收購扭虧為盈，說明優質收購有助于公司業績增長與發展壯大。 整合并非易事 盡管并購有助于企業壯大。但一旦并購未達預期，則難免令人詬病。 同濟醫藥(430359)便因重組標的業績未達預期，向投資者公開致歉。4月7日，同濟醫藥發布公告就其控股子公司2016年盈利未達到資產評估報告預測金額予以說明。 公司于2016年實施重大資產重組，當年4月6日，公司與交易對方湖北省醫藥有限公司簽署了《股權收購協議書》，作價7233.02萬元收購了湖北醫藥集團51%的股權。 根據本次重大重組項目獨立財務顧問新時代證券發布的持續督導意見顯示，湖北醫藥集團2016年度實現凈利潤766.08萬元，與評估機構預測的1254.02萬元凈利潤相去甚遠。 對此，同濟醫藥表示，由于公司在2016年9月才完成對湖北醫藥集團的重組工作，2016年1-9月并未介入湖北醫藥集團經營管理，湖北醫藥集團的外部經營環境變化較大，實際經營情況與盈利預測出現了較大差異，直接導致了相關業績承諾未完成。 對于業績不足預期，同濟醫藥董事長李亦武也公布了其增持計劃。“基于對公司未來發展前景的信心以及對公司目前股票市值的合理判斷“，同濟醫藥董事長李亦武計劃未來6個月內，以自有資金通過股轉系統增持公司股份，預計增持金額不超過1200萬元。 實際上，并購后的整合并非一朝一夕便能見成效，整合后的效果也不是一時間就能看到的。點點客(430177)收購微巴信息便是一例。此次交易對價8000萬人民幣，點點客因此一躍成為國內最大微信第三方開放商。 2016年，點點客營收3.70億元，同比增長102.12%;虧損5148.38萬元，由2015年度的盈利轉為虧損。 對此，點點客此次交易獨立財務顧問表示，公司2016年雖然出現了虧損，但主要原因是公司為擴張經營規模導致各項費用增加所致，公司經營狀況良好，本次重大資產重組，仍對公司的經營起到了積極有益的作用。

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