行業最關心的，是監管對于關于“現金貸“的定義、依據哪些文件整頓“現金貸“業務、以及具體如何落實，這次網貸整治辦的整頓通知和補充說明都給了解釋。然而這次監管動刀，受到影響的還不止現金貸平臺.... 風口浪尖的現金貸，必須直面更加細致的監管文件了。 36氪獲悉，網貸整治辦已經向各省P2P網絡借貸轉向整治聯合工作辦公室下發了《關于開展“現金貸業務活動清理整頓工作的通知“》(下稱“整治通知“)以及《關于開展“現金貸“業務活動清理整頓工作的補充說明》(下稱“補充說明“)。 這是繼銀監會發布銀監發〔2017〕6號文件《中國銀監會關于銀行業風險防控工作的指導意見》(下稱“指導意見“)之后，即將在各省市展開現金貸整治的具體通知。 指導意見中指出，各法人銀行業金融機構需要在今年7月20日和2018年1月20日之前，向監管機構報告上半年和全年工作進展，各銀監局需要今年7月31日和2018年1月31日之前，向銀監會報告上半年和全年銀行業風險防控和督查工作情況。 對于現金貸行業來說，這也將是兩個整改的重要時間節點。 監管文件關于“現金貸“業務的界定與執行參考文件 在《整治通知》中指出，整治活動由各省市P2P網絡借貸風險專項整治聯合辦公室進行清理整頓，具體整頓工作包含兩點： ① 全面摸清“現金貸“風險底數，要求各地方集中配置監管力量，對各地區“現金貸“平臺展開摸底排查，確定“現金貸“機構名單; ② 分類整治，切實防范風險，對違反《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》的平臺按期整改;涉嫌惡意欺詐、發放高利貸和暴力催收等違法違規的平臺，在掌握犯罪行為證據情況下，將移送公安機關進行處置;對網絡小貸展開“現金貸“業務進行風險排查和整治，未經許可開展此類業務的機構將被叫停，存量業務逐步壓降至零;存在惡意欺詐、高利貸和暴力催收等違法違規行為的網絡小貸將移送公安機關處置; 在整治工作的《補充說明》中，對“現金貸“業務進行了界定，并說明了整治工作中參考的文件。 《補充說明》中指出，“現金貸“業務平臺指包含以下四個特征的平臺： ① 實際年化利率超過36%，造成部分借款人負債累增的業務; ② 實際放款金額與借款合同金額不符，存在從借貸本金中先行扣除利息、手續費、管理費、保證金等，導致借款人實際收到的借款金額與借款合同約定不符，變相提高借款利率; ③ 采用無抵押信用貸款，借款期限集中在1-30天，放款速度快等方式吸引借款人的平臺; ④ 依靠暴利覆蓋風險，暴力催收，行業壞賬率普遍在20%以上 整治工作展開過程，將參考《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》、《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》、《關于小額貸款公司試點的指導意見》、《網絡借貸信息中介機構業務活動暫行管理辦法》、《P2P網絡借貸風險整治工作實施方案》等文件。 網貸整治辦向各地方發去的清理整頓通知 現金貸平臺即將面臨的雙重壓力與波及的產業鏈 36%的年化利率上限將是對大多數現金貸平臺的致命一擊。 Payday Loan的一個重要的特征是依靠高風險覆蓋高收益，單筆借款一般不超過5000元人民幣，短期、微量、大量的借款申請如果采用傳統的風控方式，一方面效率不夠，另一方面成本高企。因此部分借貸平臺干脆采用非常寬松的風控手段和準入門檻，抬高利率水平以覆蓋壞賬。 36%的利率上限一旦開始嚴格執行，沒有風控技術的借貸平臺會立馬被壞賬吞噬。 一位業內從業人士給我算了一筆賬：1000元30天的貸款，年化利率36%封頂的情況下，利率29元，征信風控費用在5“到2%之間，按照1%來算，扣除10元風控費用，在100%通過率無壞賬的情況下，實際年化利率為22.8%，而行業的通過率一般在8%~15%，資金成本為11%左右，此外還有20+%的壞賬率，加上這三個系數，Payday Loan毫無利率空間可言。 現金貸平臺的另一壓力是風控壓力。小額信貸盈利能力強、現金流良好、運營成本低，入場者眾多， “千貸紛爭“中平臺質量魚龍混雜。但是也有部分平臺希望推動金融科技的發展，將大數據與人工智能應用到個人信貸中。 整頓通知中提到，年化利率超過36%的部分約息無效，如果貸款業務不緊急剎車，沒有風控能力借款平臺很可能惡意借款群體逆向選擇的“肥肉“。對于希望能夠通過新技術風控而非高利率覆蓋高風險的平臺，這次的整治也是一次突如其來的“壓力測試“。 風控技術對于外部人員來說都是“黑盒子“，整治落地，借款平臺的風控能力也可以從“壓力測試“中得以顯現。 從反欺詐到催收，現金貸整治的影響將貫穿整條產業鏈。 從最上游的投資機構來說，現金貸是2014~2015年間金融賽道的VC熱門投資主題之一。據智投云的統計數據顯示，借貸類的投融資時間在2015年達到了頂峰。此外，由于2016年底網貸監管規則出臺，許多P2P平臺無法繞過企業借款200萬的限制，因此繞道拓線現金貸業務。 (統計數據和圖片來自智投云) 一位業內人士估算，牽涉其中的風投資本上百億，而年交易額前十的平臺加起來的放款規模可以接近千億。領頭平臺如掌眾金融旗下閃電貸款去年放款規模為77.7億，2345貸款王年貸款規模為62.74億元。牽涉其中的放款資金來自銀行、信托、P2P平臺等。 圖片來自《“現金貸“業務發展的國際經驗及對中國的啟示》(巴曙松、王志峰、舒天之) 此外，Payday Loan大量、高頻的反欺詐、征信查詢也是民間征信機構和大數據風控供應商的重要收入來源。個人信貸的興起，催生出反欺詐和大數據風控市場，同盾科技、百融金服、通付盾、神州融、聚信立、智信度等機構的重要客戶就是個人信貸平臺。 現金貸被詬病的另一個問題是催收，大量融入的現金貸機構為了獲客下設大量代理人，而這部分代理人還身兼催收人員，這些不具備催收資質的從業者也將是整頓的對象。 Payday Loan的英美生存法則與中國企業的發展前路 Payday Loan發源于上世紀80年代的美國，關于Payday Loan的發展歷程，巴曙松、王志峰，舒天之三位專家曾撰文詳細解釋，這里不做贅述。 盡管Payday Loan面臨著“威尼斯商人“式的道德困境，不可否認，Payday Loan市場是滿足了一部分市場受眾的需求。中國人民銀行原副行長、清華大學五道口金融學院院長吳曉靈曾表示，對于低收入人群來說，有融資的機會比融資價格更重要，盡管年化利率高，但是因為借款期限短，實際利息絕對額很低，而獲得的商業機會是重要的。 英美等國家也通過頒布方案對Payday Loan產品進行矯正和優化。現金巴士創始人兼CEO唐陽曾解釋，英美對發薪日貸款的監管主要體現為三方面：首先是金額控制，英國監管規定不能超過借款人月薪1/4;其次是費率控制，英國規定日利率不能超過0.8%;第三是費率封頂，逾期還款累積利率有上限，英國規定是一倍封頂，比如借100英鎊不能催收超200英鎊。 當前監管文件已經發布，但是具體落實仍不明朗，擺在現金貸公司面前的有3條路徑： 首先是積極合規化，積極與監管單位對話，保留個人短微信貸業務，參考英美信貸法案進行整改優化; 其二是業務轉型，向中大額消費信貸轉變，申請互聯網小貸牌照，獲取優質客群。在這個領域，36氪曾報道過小安時代、功夫貸等公司，小安時代提供上限50萬，周期可達36個月的個人消費信貸，而功夫貸則提供5千到10萬元之間的無擔保的T+0信用貸款，還款周期為6~36個月，這樣的借貸產品反向選擇了優質的客群; 不過這條路徑需要面臨的兩個挑戰：互聯網小貸牌照申請門檻，還有平安銀行新一貸等具有低廉資金成本，同時又在金融科技領域和服務領域走在前列的傳統金融機構的競爭; 其三，是業務的地域性轉移，例如美國的Payday Loan市場集中度非常低，行業前三的市場占有率不到20%，而且大部分還是采用線下網點的形式進行線下申請和線下審批，東南亞地區金融行業整體發展較為滯后，而中國的現金貸業務中已經出現能夠整體輸出助貸技術的企業如閃銀、用錢寶和明特量化等，閃銀目前在拓展巴西市場，明特量化則在美國和東南亞均有布局，ADVANCE.AI更是一開始就立足于東南亞市場。

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